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保险资管仍需积累经验 险企保费和投资出现背离

admin 发布于 2016-12-22 10:45
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  保险资管未来面临多重突破方向,在资管产品层面存在较大发展空间,但与此同时,受市场环境等因素影响,2016年保险业面临保费收入和投资收益、净利润和新业务价值两组数据在变化方向上的背离。分析人士认为,保险资管需要积累权益类投资经验,避免随行就市。另外,保险公司投资结构和精算假设均发生改变,预计险企股票基金计入可供金融资产占比会逐步提升,并通过上调合理溢价部分的假设来减小折现率下降的幅度,进而减小补提准备金的金额,缓解利润压力。

  保险资管仍需积累经验

  中信建投证券分析师杨荣认为,保险资管未来发展有四个突破口:一是丰富资管产品,世界十大博彩公司,加大主动投资力度;二是增加另类投资,实现多元化资产配置;三是拓展第三方业务,参与大资管市场竞争;四是创新境外投资模式,推进全球化配置。

  杨荣表示,中国保险资管产品有较大发展空间,一方面,在各险企占比较大的债券类投资配置单一,期限较短,而且在债券利率不断下滑的背景下,债券市场高收益、安全性强的优势已不存在,保险资管在债券类市场上亟需进行创新和探索;另一方面,目前国内权益类投资缺乏经验,组合对冲能力较弱,投资组合风险敞口较大,收益波动较大,世界十大博彩公司,因此保险资管需要积累权益类投资经验,避免随行就市。

  险企保费和投资出现背离

  发展前景被看好,世界十大博彩公司,并不意味着保险资金运用毫无压力。在投资渠道多元化和投资结构优化的背景下,宏观经济环境正考验着险资的长期投资水平。中信建投证券研究报告显示,2016年以来中国经济承压、中长期债券利率下滑、股票市场不振,保险资金运用投资收益率表现并不乐观,上半年保险资金运用累计平均收益率仅为2.5%。由于下半年经济下行趋势难以扭转,收益率改善困难,假设下半年与上半年投资收益率相同,2016年平均收益率也仅达5%,与去年7.5%的收益率相比,表现过于低迷。

  考虑到2016年保险业自身的变化,险资的投资收益率估算需要纳入更多因素加以考量。安信证券分析师赵湘怀认为,2016年初以来,保险公司发生两方面的背离,一是保费上行与投资收益下行的背离,二是净利润下行与新业务价值上行的背离。投资收益率的下滑对2016年下半年保费增速将产生负面影响,险企股票基金计入可供金融资产占比会逐步提升,以平滑投资收益,预计2016年险企投资收益率将维持在4.5%-4.8%。

  赵湘怀表示,2016年,保险公司投资结构发生改变。险企存款和债券资产占比持续下降,从2015年年初的64%下降至2016年6月的52%,在“资产荒”的背景下,2016年以来险企更加重视非标投资。2016年6月全行业非标投资占比达到34%,预计2016年末能达到36%左右。

  此外,精算假设也发生了改变。安信证券研究报告称,准备金折现率假设发生改变,10年期中债国债收益率在2016年上半年末降至2.84%,较2015年同期下降75bps,带动750日移动均值在2016年上半年末降至3.68%,预计2016年末750日移动均值将会下降至3.44%,险企将通过上调合理溢价部分的假设来减小折现率下降的幅度,进而减小补提准备金的金额,缓解利润压力。而险企当前内含价值中投资回报率的假设基本在5%至5.5%,随着投资收益率的下行,投资回报率精算假设也将面临挑战。